商业周刊：思科北电联姻？钱伯斯言论仅为施压

　　导读：《商业周刊》网络版6月22日在“新闻分析”专栏撰文指出，虽然投资人近期从思科CEO约翰·钱伯斯的一些言论中似乎嗅到了合并的气味，但这种结果不太可能发生。《商业周刊》对此进行了详细的阐述。

 
　　言论确实能够影响股价。思科公司CEO钱伯斯本月18日在加拿大电信峰会上表明思科“非常希望北电成为一个合作伙伴”。随之而来的是两家公司的股价异动：北电股价飙升12.5%，达到4.60美元；而思科股价下跌3.6%，达到23.00美元左右。原因在于，投资者从钱伯斯的话语中似乎感觉到，思科将在北电遭遇困境的时候进行收购。

　　这个加拿大电信设备巨人目前正面临美国和加拿大对其会计过失的调查。4月份，北电网络解散了其高层管理团队，并将2003年的盈利削减50%。目前，北电网络还是迟迟没有公布经过修订的财务报告。对于这样一个身陷困境的公司，思科老总的言论对其股价的影响可想而知。

　　然而投资者似乎更应该关注钱伯斯真正的意思。事实上，人们不会看到思科-北电联姻的结果。首先，钱伯斯从来没有表示要进行兼并，而且，虽然钱伯斯自从发表18号的言论之后就不再表态，分析师们大多对兼并一说表示怀疑。确实，对于思科投资者而言，收购北电对他们没有好处。否则，思科将不得不花费大量的人力物力以及时间整合北电的烂摊子。

　　进一步，北电将希望保持自己的独立性。北电发言人证实，北电新任CEO威廉·欧文斯（William Owens）在加拿大峰会中曾与钱伯斯会面，但他还与其他上百位CEO碰头。另外，欧文斯6月17日在发言中强调，他的公司更希望继续做一个整合者，而不是成为买卖品。

　　一些追踪两家公司的分析师认为，钱伯斯上周谈及北电不过是为了向他们施加压力，以获得更优惠的合作伙伴协议。这一理论可以如下理解：思科希望独立的北电做思科自己不想做的事情，比如电信服务和支持。因为在当前风雨飘摇的时刻，能够与思科结成合作伙伴至少可以解北电的燃眉之急。

　　思科已经开始通过北电的的竞争对手爱立信和朗讯科技等合作伙伴分销和推广其产品。朗讯自2003年一月开始整合和销售思科设备，另外两家公司还在IP电话（VoIP）基础设施领域展开合作。4月份，思科与无线网络设备巨头爱立信结成合作伙伴。两家公司同意向无线服务供应商销售分销对方的设备。

　　北电网络在无线和VoIP领域具有自己的独特优势，思科与其达成上述类似的协议也可以理解。思科要想收购一家无线创业企业并不存在多少障碍。但与北电达成合作协议，思科则可以向购买北电无线设备的无线运营商销售其数据和声音产品。

　　思科真正想要的东西就是能够利用北电的客户。目前，思科仅有25-30%的总收入来自服务供应商，剩余部分则来自企业客户。多样化并将来自服务供应商的收入提高到40%以上是思科公司的长期目标。与北电达成协议将是思科迈向这个目标的又一步。

　　另外，思科通常利用与其它公司的合作推广自己的产品以及强化思科的行业领袖地位。思科可能仅对北电网络的无线业务感兴趣，而这部分业务占北电总收入的45%。北电无线业务是当前电信市场少有的几个亮点之一，但只有在形势异常严峻的情况下，北电才会考虑出售这部分业务。而思科对北电的其它业务似乎并不感冒。思科的其它业务部门进展缓慢，并且没有很快转好的迹象。

　　虽然不排除北电最终倒闭的可能，但多数分析师相信它最终将能够度过现在的艰难时刻。最近，北电网络宣布加拿大前副总理约翰·曼雷（John Manley）进入董事会。而且多数分析师预计北电修订后的03年财报将依然盈利。因此，一些分析师将北电网络股票评级为“买进”，其股价还有20%的上涨空间。

　　合作伙伴关系，而不是兼并正是华尔街对思科与北电关系的预测。这就意味着那些预计两家公司将合并而购买北电网络股票的投资者将失望而归。